Kata kata bijak "Seth Klarman" tentang "TINGKAH LAKU"
"Emas itu unik karena memiliki aspek kuno dipandang sebagai penyimpan nilai. Namun demikian, ini masih merupakan komoditas dan tidak memiliki nilai nyata, jadi saya akan mengatakan bahwa emas adalah spekulasi. Tetapi karena ketakutan saya tentang potensi penurunan nilai uang kertas dan tentang uang kertas yang tidak menjadi penyimpan nilai, saya ingin beberapa paparan emas."
--- Seth Klarman
"Investor sering mendapat manfaat dari membuat keputusan dengan pengetahuan yang kurang dari sempurna dan dihargai dengan baik karena menanggung risiko ketidakpastian. Waktu yang dihabiskan investor lain untuk menggali detail yang belum terjawab dapat membuat mereka kehilangan kesempatan untuk membeli ke dalam situasi dengan harga sangat rendah sehingga mereka menawarkan margin keselamatan meskipun informasi yang tidak lengkap"
--- Seth Klarman
"Strategi membeli apa yang disukai adalah tugas orang bodoh, memastikan kinerja jangka panjang yang buruk. Hanya dengan berdiri melawan angin yang berlaku - secara selektif, tetapi tegas - seorang investor dapat makmur dari waktu ke waktu. Tetapi untuk sementara waktu, investor nilai biasanya berkinerja buruk."
--- Seth Klarman
"Di bawah ini, kami merinci beberapa pelajaran yang agak berbeda yang tampaknya telah dipelajari oleh investor pada akhir 2009 - pelajaran yang salah, kami percaya. Untuk tidak hanya belajar tetapi juga menerapkan pelajaran investasi secara efektif, diperlukan pendekatan investasi yang berdisiplin, seringkali bertolak belakang, dan berorientasi jangka panjang. Ini membutuhkan fokus yang tegas pada penghindaran risiko daripada memaksimalkan pengembalian segera, serta pemahaman tentang sejarah, rasa siklus pasar keuangan, dan, kadang-kadang, kesabaran luar biasa."
--- Seth Klarman
"Nilai dalam kaitannya dengan harga, bukan harga saja, harus menentukan keputusan investasi Anda. Jika Anda memandang Mr Market sebagai pencipta peluang investasi (di mana harga berangkat dari nilai yang mendasarinya), Anda memiliki bakat sebagai investor nilai. Jika Anda bersikeras mencari ke Mr Market untuk panduan investasi, Anda mungkin disarankan untuk mempekerjakan orang lain untuk mengelola uang Anda."
--- Seth Klarman
"Sebaliknya, risiko adalah persepsi dalam pikiran setiap investor yang dihasilkan dari analisis probabilitas dan jumlah potensi kerugian dari suatu investasi. Jika sumur minyak eksplorasi terbukti menjadi lubang kering, itu disebut berisiko. Jika suatu obligasi gagal bayar atau harga saham anjlok, mereka disebut berisiko. Tetapi jika sumur adalah semburan minyak, obligasi jatuh tempo sesuai jadwal, dan saham menguat dengan kuat, dapatkah kita mengatakan mereka tidak berisiko ketika investasi setelah disimpulkan daripada yang diketahui ketika dibuat."
--- Seth Klarman
"Kecemburuan kinerja jangka pendek menyebabkan banyak kekurangan yang mengunci sebagian besar investor ke dalam siklus pencapaian yang terus-menerus rendah. Awasi pesaing Anda bukan karena cemburu tetapi karena rasa hormat dan fokuskan upaya Anda bukan pada mereplikasi portofolio orang lain tetapi pada mencari peluang di tempat yang tidak mereka sukai. Satu-satunya cara bagi investor untuk secara signifikan mengungguli adalah secara berkala berdiri terpisah jauh dari keramaian, sesuatu yang sedikit orang mau, atau mampu lakukan."
--- Seth Klarman
"Inilah cara untuk mengetahui apakah Anda memiliki makeup untuk menjadi investor. Bagaimana Anda menangani situasi berikut? Katakanlah Anda memiliki Procter & Gamble dalam portofolio Anda dan harga saham turun setengahnya. Apakah kamu lebih suka? Jika jatuh setengah, apakah Anda menginvestasikan kembali dividen? Apakah Anda mengambil uang tunai dari tabungan untuk membeli lebih banyak? Jika Anda memiliki kepercayaan diri untuk melakukan itu, maka Anda adalah seorang investor. Jika tidak, Anda bukan investor, Anda seorang spekulan, dan Anda seharusnya tidak berada di pasar saham."
--- Seth Klarman
"Seperti yang dikatakan Graham, Dodd, dan Buffett, Anda harus selalu ingat bahwa Anda tidak harus berayun di setiap nada. Anda dapat menunggu peluang yang sesuai dengan kriteria Anda dan jika Anda tidak menemukannya, tunggu dengan sabar. Memutuskan untuk tidak panik masih merupakan keputusan."
--- Seth Klarman
"Sementara beberapa orang mungkin secara keliru mempertimbangkan nilai investasi alat mekanik untuk mengidentifikasi penawaran, sebenarnya filosofi investasi komprehensif yang menekankan perlunya melakukan analisis fundamental mendalam, mengejar hasil investasi jangka panjang, membatasi risiko, dan menolak psikologi kerumunan."
--- Seth Klarman
"Kami mengira itu bisa dianggap sebagai posisi lindung nilai untuk komite penghargaan, yang tidak akan pernah terjadi dalam ilmu-ilmu keras seperti fisika dan kimia, di mana hadiah dibagi di antara tiga dengan pandangan yang berbeda akan menjadi kesalahan yang memalukan atau lelucon yang buruk. Sementara Hadiah Nobel mungkin merupakan puncak dari karya kehidupan, bukankah pekerjaan itu secara akurat menggambarkan dunia nyata?"
--- Seth Klarman
"Anda perlu menyeimbangkan kesombongan dan kerendahan hati ketika Anda membeli sesuatu, itu adalah tindakan arogan. Anda mengatakan pasar berputar-putar dan seseorang ingin menjual ini kepada saya dan saya tahu lebih banyak daripada orang lain sehingga saya akan berdiri di sini dan membelinya. Saya akan membayar 1/8 lebih banyak daripada yang diinginkan orang berikutnya untuk membayar dan membelinya. Itu sombong. Dan Anda perlu kerendahan hati untuk mengatakan 'tetapi saya mungkin salah.' Dan Anda harus melakukan itu dalam segala hal"
--- Seth Klarman
"Saya pikir Buffett adalah investor yang lebih baik daripada saya karena dia memiliki mata yang lebih baik terhadap apa yang membuat bisnis hebat. Dan ketika saya menemukan bisnis yang hebat saya senang membelinya dan menahannya. Sebagian besar bisnis tidak terlihat bagus bagi saya."
--- Seth Klarman
"Meskipun tidak ada yang ingin mengalami kerugian, Anda tidak dapat membuktikannya dari pemeriksaan perilaku sebagian besar investor dan spekulan. Dorongan spekulatif yang ada di dalam kebanyakan dari kita adalah kuat; prospek makan siang gratis dapat menarik, terutama ketika orang lain tampaknya sudah makan. Mungkin sulit untuk berkonsentrasi pada potensi kerugian sementara yang lain dengan rakus meraih keuntungan dan broker Anda ada di telepon yang menawarkan saham dalam penawaran umum perdana "panas" terbaru. Namun menghindari kerugian adalah cara paling pasti untuk memastikan hasil yang menguntungkan."
--- Seth Klarman
"Perdagangan sekuritas terbaru menciptakan ilusi berbahaya bahwa harga pasarnya mendekati nilai sebenarnya. Fatamorgana ini sangat berbahaya selama periode kegembiraan pasar. Konsep "nilai pasar swasta" sebagai jangkar untuk penilaian yang tepat dari suatu bisnis juga dapat sangat condong selama masa ebullient dan harus selalu dipertimbangkan dengan tingkat skeptisisme yang sehat."
--- Seth Klarman
"Nilai investasi itu sederhana untuk dipahami tetapi sulit untuk diterapkan. Value investor bukanlah penyihir analitis super canggih yang membuat dan menerapkan model komputer yang rumit untuk menemukan peluang menarik atau menilai nilai yang mendasarinya. Bagian yang sulit adalah disiplin, kesabaran, dan penilaian. Investor perlu disiplin untuk menghindari banyak nada tidak menarik yang dilemparkan, kesabaran untuk menunggu nada yang tepat, dan penilaian untuk mengetahui kapan saatnya untuk berayun."
--- Seth Klarman
"Ketika ekses seperti standar pinjaman longgar menjadi luas dan bertahan selama beberapa waktu, orang dibuai ke rasa aman yang salah, menciptakan situasi yang bahkan lebih berbahaya. Dalam beberapa kasus, ekses bermigrasi di luar batas regional atau nasional, menaikkan taruhan untuk investor dan pemerintah. Ekses ini pada akhirnya akan berakhir, memicu krisis setidaknya sebanding dengan tingkat ekses tersebut. Korelasi antara kelas-kelas aset mungkin sangat tinggi ketika leverage cepat lepas."
--- Seth Klarman
"Menariknya, kami telah mengalahkan pasar dengan cukup baik dalam jangka waktu ini, meskipun mengalahkan pasar tidak pernah menjadi tujuan kami. Sebaliknya, kami secara konsisten berusaha untuk tidak kehilangan uang dan, dengan melakukan itu, tidak hanya melindungi pada sisi negatifnya tetapi juga mengungguli sisi positifnya."
--- Seth Klarman
"Pemerintah - pemain utama yang berorientasi jangka pendek - tidak dapat menahan banyak kesusahan dalam ekonomi atau pasar keuangan. Bailout dan penyelamatan kemungkinan akan terjadi, meskipun tidak dengan prediksi yang cukup bagi investor untuk mengambil keuntungan dengan nyaman. Pemerintah akan mengambil risiko yang sangat besar dalam intervensi semacam itu, terutama jika biaya dapat ditangguhkan dengan mudah ke masa depan. Beberapa label harga dalam bentuk back-stops dan jaminan, yang biayanya hampir mustahil untuk ditentukan."
--- Seth Klarman
"Untuk mencapai keberhasilan jangka panjang di atas banyak pasar keuangan dan siklus ekonomi, mengamati beberapa aturan saja tidak cukup. Terlalu banyak hal berubah terlalu cepat di dunia investasi agar pendekatan itu berhasil. Sebagai gantinya perlu untuk memahami alasan di balik aturan untuk menghargai mengapa mereka bekerja ketika mereka lakukan dan tidak ketika mereka tidak."
--- Seth Klarman
"Sebagai investor nilai, bisnis kami adalah membeli barang murah yang menurut teori pasar keuangan tidak ada. Kami telah memberikan pengembalian yang besar kepada klien kami untuk seperempat abad-satu dolar yang diinvestasikan pada awal dana terbesar kami sekarang bernilai lebih dari 94 dolar, 20% pengembalian gabungan bersih. Kami telah mencapai ini bukan dengan menimbulkan risiko tinggi seperti yang disarankan oleh teori keuangan, tetapi dengan sengaja menghindari atau melindungi risiko yang kami identifikasi."
--- Seth Klarman
"Risiko investasi dijelaskan oleh probabilitas dan jumlah potensi kerugian. Risiko investasi - probabilitas hasil yang merugikan - sebagian sifatnya. Satu dolar yang dihabiskan untuk riset bioteknologi adalah investasi yang lebih berisiko daripada dolar yang digunakan untuk membeli peralatan utilitas. Yang pertama memiliki probabilitas kerugian yang lebih besar dan persentase investasi yang lebih besar."
--- Seth Klarman
"Tidak seperti pengembalian, bagaimanapun, risiko tidak lebih dapat diukur pada akhir investasi sebagaimana pada awalnya. Risiko tidak bisa digambarkan dengan satu angka. Secara intuitif kami memahami bahwa risiko bervariasi dari investasi ke investasi: obligasi pemerintah tidak berisiko seperti saham perusahaan teknologi tinggi. Tetapi investasi tidak memberikan informasi tentang risiko mereka seperti cara paket makanan menyediakan data gizi."
--- Seth Klarman
"Dalam suatu krisis, saham perusahaan keuangan adalah investasi besar, karena ombak pasti akan berbalik. Kerugian besar-besaran atas kredit macet dan investasi yang buruk tidak relevan dengan nilainya; meningkatkan tren dan prospek masa depan adalah masalah, terlepas dari apakah laba harus digunakan untuk menutupi kerugian pinjaman dan kekurangan ekuitas untuk tahun-tahun mendatang."
--- Seth Klarman
"Banyak LBO adalah bencana buatan manusia. Ketika harga yang dibayarkan berlebihan, bagian ekuitas dari LBO benar-benar merupakan opsi panggilan keluar uang. Banyak pemegang fidusia menempatkan sejumlah besar modal di bawah pengawasan mereka ke dalam opsi-opsi tersebut pada tahun 2006 dan 2007."
--- Seth Klarman
"Tidak ada yang mengatakan bahwa investor harus berusaha untuk membuat setiap dolar terakhir dari potensi keuntungan; pertimbangan risiko tidak boleh mengambil kursi belakang untuk kembali. Posisi konservatif memasuki krisis sangat penting: memungkinkan seseorang untuk mempertahankan berorientasi jangka panjang, pemikiran jernih, dan untuk fokus pada peluang baru sementara yang lain terganggu atau bahkan dipaksa untuk menjual. Lindung nilai portofolio harus ada sebelum krisis terjadi. Seseorang tidak dapat secara andal atau terjangkau meningkatkan atau mengganti lindung nilai yang bergulir selama krisis keuangan."
--- Seth Klarman
"Penting untuk diingat bahwa investasi nilai bukanlah ilmu yang sempurna. Itu adalah, dengan kebutuhan akan penilaian, penyempurnaan, kesabaran, dan refleksi yang berkelanjutan. Itu membutuhkan keingintahuan yang tak ada habisnya, pencarian tanpa henti akan informasi tambahan, peningkatan pertanyaan, dan pencarian jawaban. Itu mengharuskan berurusan dengan informasi yang tidak sempurna - mengetahui Anda tidak akan pernah tahu segalanya dan bahwa itu tidak boleh mencegah Anda dari bertindak. Ini membutuhkan keseimbangan yang genting antara keyakinan, ketabahan dalam menghadapi kesulitan, dan keraguan - dengan mengingat kemungkinan bahwa Anda bisa salah."
--- Seth Klarman
"Investor yang sukses menyukai saham lebih baik ketika mereka turun. Ketika Anda pergi ke department store atau supermarket, Anda suka membeli barang dagangan yang dijual, tetapi itu tidak berfungsi seperti itu di pasar saham. Di pasar saham, orang-orang panik ketika saham turun, sehingga mereka kurang menyukai mereka ketika mereka seharusnya lebih menyukainya. Ketika harga turun, Anda seharusnya tidak panik, tetapi sulit untuk mengendalikan emosi Anda ketika Anda bekerja terlalu keras, ketika Anda melihat kekayaan bersih Anda turun setengah dan Anda khawatir bahwa Anda tidak akan punya cukup uang untuk membayar anak-anak Anda ' perguruan tinggi."
--- Seth Klarman
"Investor yang sukses cenderung tidak emosional, membiarkan keserakahan dan ketakutan orang lain untuk bermain di tangan mereka. Dengan memiliki kepercayaan pada analisis dan penilaian mereka sendiri, mereka merespons kekuatan pasar tidak dengan emosi buta tetapi dengan alasan yang diperhitungkan. Investor yang sukses, misalnya, menunjukkan kehati-hatian di pasar berbusa dan keyakinan yang teguh pada yang panik. Memang, cara seorang investor memandang pasar dan fluktuasi harganya adalah faktor kunci dalam keberhasilan atau kegagalan investasi utamanya."
--- Seth Klarman
"Mengerikan memiliki depresi, tetapi merupakan hal yang hebat untuk memiliki mentalitas depresi karena itu berarti bahwa kita tidak berspekulasi, kita tidak hidup di luar kemampuan kita, kita tidak berhenti dari pekerjaan kita untuk mengambil risiko besar karena kita tahu kita mungkin tidak mendapatkan pekerjaan lain. Ada sesuatu yang stabil tentang suatu negara, masyarakat yang dibangun di atas nilai-nilai itu."
--- Seth Klarman